风水轮流转！

去年年底还被小伙伴各种“嫌弃”的债券基金，进入2023年立马 “香”了起来。

尤其是可转债基金，表现那是相当亮眼。

(资料图片仅供参考)

据Wind数据显示，开年以来(截至1月17日)，70只(不同份额分开计算，有有效数据)可转债基金平均收益率为4.99%。不仅如此，在业绩前十的债券基金中有6只为可转债基金。其中，平安可转债A以7.55%的区间收益率排名第一。

那么什么是可转债基金？眼下能“上车”吗？我们该如何挑选？本期3分钟一起来分析下！

一、什么是可转债基金

可转债基金，就是以可转债为主要投资对象的基金。

至于可转债，则是在一定条件下能够转换为股票的一类债券。

简单说，可转债本质是债，但它会通过“牺牲”一部分债券收益(可转债票面利率一般比普通债券利率要低一些)来获得一份转股权。

可转债=债券+一份可将「债券转换成公司股票」的权利

因而购买了可转债的投资者未来会有两种选择：

第一，像普通债券一样持有到期，等待还本付息。

第二，在规定的期限内，将可转债换成正股(发行可转债的上市公司的股票)。

对应到可转债基金上：

在市场不景气时，基金经理可以采取保守策略，持有相关可转债到期以获得固定利息收益；

反过来，在市场大涨时，基金经理可以采取激进策略，在约定时间内将相关可转债转换成正股以获得超额收益。

二、可转债基金快速“回血”的背后

看到这里，估计有小伙伴会产生这样的想法：有了上面两种策略护航，可转债基金的收益应该很稳。

现实并非如此！

一来，可转债基金大都是有股票仓位的。

(图片来源/广发基金)

二来，影响可转债价格变动的主要就是它的转股价值，而其转股价值又会受到正股股价变动的影响。

一般来说，当正股股价上涨的时候，可转债的价格大概率也会上涨；当正股股价下跌的时候，可转债的价格大概率会下跌。

转股价值=一张可转债可转股的数量×正股价=(债券面值÷转股价格)×正股价

不仅如此，可转债转换成了正股后，其能进一步享受正股上涨的收益没错，但也要承担正股下跌的风险。

因而比起普通的债券型基金，可转债基金受权益市场的影响更大，其净值波动也就更明显。

比如2022年，Wind数据显示，全市场可转债基金的平均收益率为-17.71%，对比之下，除去可转债基金后的债券型基金的平均收益率为0.92%。

而眼下可转债基金的快速 “回血”，在市场主流声音看来，也是受到了股票市场出现持续上涨及其预期转好的推动。

至于接下来行情能否持续，有分析称，由于流动性维持偏宽松局面，权益市场环境偏正面，可转债市场的机会大于风险。

三、如果“上车”，需要注意啥？

敲黑板时间！

可转债基金含有“债”字，但波动并不小，因而想投资的小伙伴要有一定的风险承受能力。

具体到产品挑选上。

首先，可转债基金的名字一般带有“转债”、“可转债”，我们可以在相关平台上通过关键词搜索。

在此基础上还可以根据个人偏好，在成立时间、基金规模、长期收益表现、最大回撤、基金经理从业经历等方面设置条件以做进一步筛选。

其次，我们还要注意杠杆水平。

对于可转债基金来说，可转债仓位的上限并不是100%，因为基金经理可以将手中的可转债抵押出去借钱继续购买可转债，这个过程就是在加杠杆。

一般来说，在股市向好的环境下，可转债杠杆水平越高的可转债基金，获取超额收益的能力越强；反之，亏损的程度也会加大。

与此同时，我们还要注意可转债正股所属的行业。

正如前面提到的，可转债的走势会受到正股股价的影响。

所以在挑选可转债基金时，也要考虑发行人所处行业是否有前景，是否是自己看好的方向。

......

有关可转债基金的这些事，你弄懂了吗？

投资有风险，入市需谨慎！以上产品均不构成投资建议！

(作者：王婷婷，赵阳，剪辑：胡凯文)

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